Sin embargo, las emisiones del Tesoro Publico español, ya sean Bonos del Tesoro o Letras del Tesoro de países como España tienen un perfil inferior de riesgo. Ni España ni tampoco Italia han sido intervenidos o rescatados  ni tampoco parece que lo puedan ser en un futuro debido a que “son demasiado grandes para caer”. Es decir, antes de dejarlo caer, se moverán todos los gobiernos para intentar arreglar la situación, cosa que ya está ocurriendo en el caso de España.

Las modificaciones de la Constitución en pleno mes de agosto es una muestra clave de hasta dónde puede llegar la urgencia de la situación. No es mala cosa que el poder ejecutivo se mueva. Todo sea por reducir el deficit público de una vez. Y de paso, preparar al país para dar oxígeno a su economía, a través de medidas en favor del crecimiento y la mejora del mercado laboral. Si la voluntad del gobierno español es firme, los inversores estarán pronto sedientos de comprar deuda del Estado otra vez y los tipos de interés bajarán a niveles más normales y eso representará un ahorro para el Estado y tambien para los consumidores y las empresas.

La rentabilidad de la Deuda Pública está en 2010 en unos niveles históricamente muy bajos. En la subasta del Tesoro Público celebrada en enero de 2010 las rentabilidades fueron:

• Letras del Tesoro a 3 meses……………  0,36% TIR
• Letras del Tesoro a 6 meses……………  0,46% TIR
• Letras del Tesoro a 12 meses………….. 0,84% TIR
• Bonos del Estado a 5 años………………  2,83% TIR
• Obligaciones del Estado a 30 años…… 4,84% TIR

En Letras del Tesoro a 12 meses o menos las rentabilidades no llegan al 1%. En bonos del Estado a 5 años y obligaciones a 30 años, la rentabilidad es mucho mayor, tambien porque un plazo largo implica una alta volatilidad en los precios y un riesgo mayor. En este momento hay varias ofertas de depositos y cuentas de alta rentabilidad de bancos y cajas solventes cuya rentabilidad es mucho mayor que la de la Deuda Pública. Por ejemplo, si comparamos la Letra del Tesoro con el Deposito In La Caixa a 12 meses vemos un diferencial de rentabilidad a favor del Deposito de La Caixa al 3% que contrasta con el 0,84% de la Letra del Tesoro. Por cierto, este deposito online para nuevos clientes de La Caixa se puede contratar hasta final del mes de febrero de 2011. Un deposito más rentable es el Deposito Top Bancopopular-e a 12 meses que renta el 3,85% y es para dinero nuevo en el Banco Popular.

La rentabilidad de esta nueva emisión de Letras del Tesoro a 18 meses quedó en la última subasta en el 1,215%. No es mucho, algo más que una letra del Tesoro a 12 meses que renta un 0,864% y bastante menos que un Bono del Estado a 3 años que renta un 2,63%. Y por supuesto, mucho menos que un deposito bancario de alta rentabilidad como el Deposito Top Bancopopular-e que renta un 3,65% TAE a 12 meses o una cuenta de alta rentabilidad como la Cuenta Naranja de ING-Direct.

Si bien hasta ahora, los tipos de interés de las Letras del Tesoro están en unos niveles históricamente bajos, se espera que los tipos crezcan  precisamente por la elevada cantidad de deuda que el déficit público va a generar y tambien por la posible subida futura de los tipos de interés a nivel europeo. En Bonos del Tesoro, los rendimientos son mayores aunque no tanto como en los bonos privados o en los depositos bancarios.

Y es que con las finanzas públicas en estado tan ruinoso, invita a no confiar en los recursos del Estado del bienestar para pagar las prestaciones ya normales del Estado como pensiones, sanidad, seguro de desempleo y a ahorrar para cubrir esas posibles necesidades. Cuando el Estado incurre en un déficit grande, en realidad los particulares empiezan a ahorrar. Ahorrar en deuda pública? Bueno, es una opción.

Otra opción de inversión es la renta fija privada y tambien los depósitos bancarios, de los que hay ofertas al 3,65% TAE como el Deposito Top Bancopopular-e, que parece una buena oferta viniendo de una entidad solvente como es el Banco Popular y en un momento en que ya no hay ofertas de estas rentabilidades a un plazo de 12 meses.

Y lo que pasa en España es 150% lo que ocurre en Estados Unidos. El déficit público español está desbordado con todas las ayudas a los parados, a los bancos… y la solución pasa necesariamente por un recorte en los gastos ya que la situación es insostenible. Y además aquí tenemos el problema de que la economía no es competitiva, lo cual será un lastre para el empleo y el crecimiento si no se hace nada para solucionar el problema.